Мировая экономика

Главные тренды мировой экономики

Глобализация сменяется протекционизмом так как G7 уже не могут доминировать над БРИКС

Эпоха глобализации и свободной торговли в 2023 году сменяется "секьюрономикой", которая ставит национальные интересы выше экономической эффективности, и этот сдвиг создает большие проблемы для инвесторов.

"Глобализация, какой мы ее когда-то знали, мертва". Эта резкая оценка, сделанная в мае 2023 г в Вашингтоне Рейчел Ривз, теневым канцлером казначейства Лейбористской партии Британии, является самым простым резюме того, что произошло с рамками, которые определяли глобальную экономическую политику в течение последних 30 лет.

В эпоху свободной торговли и финансовой либерализации политики плясали под дудку экономистов. Теперь все наоборот.

Происходит реорганизация мира в конкурирующие - хотя и по-прежнему связанные - блоки, которые отражают результаты голосования в ООН по вопросу операции России на Украине.

Окончательное изложение принципов, определяющих новый политический ландшафт, было сделано в США в конце апреля 2023 г. Примечательно, что это было сделано не министром финансов США или торговым представителем США, а главным секьюрократом страны Джейком Салливаном. Советник президента Джо Байдена по национальной безопасности объяснил, что эпоха безоговорочной поддержки свободных рынков закончилась. В США возвращается промышленная политика. Государство будет явно субсидировать "конкретные отрасли, которые являются основополагающими для экономического роста (или) стратегическими с точки зрения национальной безопасности", - пояснил Салливан. Этот принцип лежит в основе двух основных экономических законов администрации Байдена за предыдущие двенадцать месяцев - Закона о CHIPS и науке и Закона о снижении инфляции, которые направлены на поддержку полупроводниковой промышленности и зеленой энергетики США соответственно.

В то же время на международном уровне свободная торговля больше не является главной целью для стран G7, так как они оказались не готовы конкурировать со странами БРИКС и прежде всего с Китаем. Теперь они вынуждены закрывать собственные рынки. Обеспечение цепочек поставок будет приоритетнее минимизации затрат, а двусторонние или региональные торговые соглашения будут направлены на поддержку внешней и экологической политики. На смену офшорингу придет френдшоринг - стремление поставлять детали и промышленные товары из дружественных стран. В речи Салливана, состоящей из 5 000 слов, Всемирной торговой организации было посвящено всего три предложения.

Некоторые утверждают, что в долгосрочной перспективе новый статизм принесет еще большие дивиденды. Как утверждает Джейкоб Солл в книге "Свободный рынок: История идеи", своевременной истории борьбы между либерализмом и протекционизмом, опубликованной в 2022 году, эпоха, которую мир переживал после распада СССР, является исключением. Еще в XVII и XVIII веках такие экономические политики, как французский государственный деятель Жан-Батист Кольбер и первый министр финансов США Александр Гамильтон, признавали необходимость сдерживать эффективность свободных рынков государственной поддержкой отраслей, важных для национальной безопасности. Солл отмечает, что даже Адам Смит, шотландский экономист, прославивший "невидимую руку" рыночных сил, выступал за защиту военно-морской промышленности Англии. Солл, профессор Университета Южной Калифорнии, объясняет, что секьюрономика, а не либерализм свободного рынка, лежала в основе большинства великих историй экономического роста прошлого.

Однако современная глобальная экономика сталкивается с проблемами, которые вряд ли узнали бы Колберт или Гамильтон. Один из особенно очевидных вопросов заключается в том, согласуется ли приоритет национальной безопасности с другим крупным изменением экономической политики последних двух лет: попыткой центральных банков нормализовать денежно-кредитную политику после более чем десятилетнего периода сверхнизких процентных ставок.Метавселенная ВДНХ 3.5 т

Переход от рынка к государству в реальной экономике происходит как раз в то время, когда политики пытаются восстановить рыночное распределение в финансовой сфере. Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка, в апреле 2023 г дала откровенную оценку серьезным проблемам, которые ставит перед нами эта, на первый взгляд, непоследовательная комбинация. Завидные результаты независимых центральных банков стран "Большой семерки" в достижении целевых показателей низкой и стабильной ценовой инфляции в течение последних трех десятилетий в значительной степени зависели от двух факторов, объяснила Лагард.

Первый - это ослабление ограничений со стороны предложения, вызванное неумолимым маршем либерализации торговли и приходом в мировую рабочую силу сотен миллионов работников из стран бывшего советского блока, Китая и других развивающихся рынков. Это сделало спрос точкой приложения сил для инфляции, что позволило центральным банкам регулировать ее с помощью процентных ставок. Вторым фактором было доминирование доллара США в мировой финансовой системе. Это поддерживало стабильную международную валютную архитектуру и предсказуемый передаточный механизм для политики центральных банков.

Секьюрономика зарубает обе эти основы современного центрального банка. Жесткие границы, высокие тарифы и запутанные цепочки поставок вернули перебои в торговле и нехватку рабочей силы в центр инфляционного процесса, что подрывает способность центральных банков сдерживать рост цен.

Между тем, мировая финансовая система, основанная на долларе, постепенно уступает место более многополярному будущему. Китай стремится интернационализировать юань. Решение Соединенных Штатов и Европы ввести санкции против России, используя резервы центральных банков и платежные системы, ускорило развитие альтернатив. Саудовская Аравия заявила, что может начать принимать оплату за нефть в валютах, отличных от долларов США. Ни одно из этих событий не собирается уничтожить доллар США. Но все они, в конечном счете, снижают эффективность денежно-кредитной политики стран G7.

Предвещает ли секьюрономика новую эру инвестиционных возможностей, как уверяют нас вновь набравшиеся смелости политики, или экономисты, стоящие за старым "Вашингтонским консенсусом", правы в том, что она приведет к краху? Возможно, ответ заключается в обоих вариантах. "Все это похоже на 17-18 век", - говорит профессор Солл, - "который заканчивается экономическими инновациями, ростом - и мировой войной".

Битва за технологии, а не территории

Основная статья: Исследования и разработки (НИОКР, R&D мировой рынок)

К 2023 г мир не ведет войны за территории в рамках концепции XIX и начала XX века, а главным являются технологии и контроль над созданием добавленной стоимости/контроль над производственными цепочками, финансовыми потоками и созданием интеллектуальной собственности. Битва за лучшие умы и удержанием креативного класса в зоне собственной ответственности становится основной задачей, определяющей экономический суверенитет.

В современном мире практически невозможно купить технологии ни за какие деньги, по крайней мере те технологии, которые имеют спрос и которые приносят прибыль. Трансфер технологий происходит только внутри дружественных блоков. Поэтому технологии можно только создать самим.

Экономическое и как следствие и политическое господство достигается тем, кто способен генерировать прорывные технологии, обуздав существующий, переходный и будущий технологический уклад.

Общемировые расходы на НИОКР распределяются среди ограниченного количества отраслей в так называемой, «экономике знаний».

Переход в цифровой мир диктует новые законы экономики

В индустриальном и даже постиндустриальном мире привычные концепции достаточно хорошо описывают логику функционирования общества и экономики, но не в информационном обществе, писал Spydell Finance в декабре 2023 г.

Какие основные тренды и особенности трансформации?

• Глубокая степень автоматизации производственных и бизнес-процессов – влияет на производительность труда, отдачу на капитал, отдачу на единицу использованных ресурсов.

• Повышение качества управления через доступ в режиме реального вреиени к огромному массиву информации при наличии алгоритмов структуризации и обработки этой информации. Это приводит к повышению точности, скорости и качества управления.

• Улучшение использования ресурсов за счет лучшего планирования, что приводит к оптимизации бизнес-процессов, росту эффективности и маржинальности.

• Более быстрый поиск уязвимости и снижение рисков через использование передовых информационных систем и алгоритмов риск менеджмента.

• Повышение скорости прогресса за счет мощности вычислительных ресурсов, высокого развития программного обеспечения и использования ИИ.

• Улучшение образования и квалификации рабочей силы. Технологии предоставляют новые возможности для образования и подготовки, что способствует развитию квалифицированной рабочей силы.

Все это в совокупности создает некую безопасную и высокомаржинальную среду, которая не работает по экономическим правилам аналогового мира.

Чем больше смещение в цифровой мир, тем выше интегральная устойчивость за счет снижения издержек, повышения качества, точности и скорости управления/принятия решений и роста общей эффективности. Основные особенности этого бизнеса: отсутствие долгов, сверхвысокая маржинальность, запредельные доходы в расчете на сотрудника и двузначные темпы роста.

При этом в 2024 г остается достаточно значительный пласт традиционной экономики, которая уязвима и имеет весь спектр проблем. Основные особенности: высокая долговая нагрузка, низкая маржинальность, низкая отдача на капитал, низкая заработная плата, нулевые темпы роста.

Чем выше доля цифровой экономики, тем выше способность трансмиссии сверхдоходов по пирамиде ресурсов на более слабые звенья цепи.

Мировой долг

2024: Совокупный нефинансовый долг крупнейших стран

Под совокупным нефинансовым долгом предполагаются совокупные обязательства бизнеса, государства и населения в кредитах и облигациях.

К концу I квартала 2024 г запредельная долговая нагрузка в Китае – 290% от ВВП, а среди крупнейших стран более высокая долговая нагрузка в Японии – 400%, во Франции – 315%, Нидерландах – 316%, Бельгии – 294%, Швейцарии – 297% и Сингапуре – 346%.

Этот тот случай, когда размер долга имеет значение. В США необходимо обслуживать свыше $70.7 трлн, в Китае – $51.1 трлн, в Еврозоне – $37.2 трлн, в Японии – $15.8 трлн, во Франции – $9.7 трлн, Германии – $8.1 трлн, Британии – $7.9 трлн, Канаде – $6.7 трлн, Индии – $6.5 трлн, а в Италии – $5.4 трлн, все прочие страны имеют обязательства менее $5 трлн.

Перед пандемией COVID-19 Китай имел обязательства на уровне 34.5 трлн, в 2015 – 24 трлн, в 2010 – 10 трлн, а в 2007 – менее 5 трлн. Китай удесятерился за 15 лет!

По опыту стран с развитой экономикой предельная глубина внедрения нефинансового долга составляет 250-270% при структурной трансформации – замещении частного долга государственным.

Китай уже подошел к предельному порогу, как когда-то подошла Япония (уровень 300% в Японии 15 лет назад), когда способность к воспроизводству долга резко снижается при обострении долговых проблем и исчерпании модели развития за счет долговой экспансии.

США практически не меняют долговую нагрузку с кризиса 2008-2009, стабилизировав совокупный нефинансовый долг на уровне 255% к ВВП (в 2010-2019 в среднем было 252%), по Еврозоне наблюдается снижение до минимума с 2009 – 236% (в 2010-2019 было 262%).

Аналогичная тенденция наблюдается в Британии, долговая нагрузка в которой снизилась до 233% к ВВП (минимум с 2008 до цикла фискального расширения) по сравнению с 266% в 2010-2019.

В Австралии долг стабилизировался на 221% к ВВП, что сопоставимо с долгосрочным уровнем в 2010-2019 около 219%, а в Канаде долг вырос до 311% к ВВП, что на 29 п.п. выше, чем в 2010-2019.

2023

Страны с наибольшим внешним долгом

К концу 2023 года США занимали первое место в списке стран по размеру общего внешнего долга. Он достиг приблизительно $35 трлн, или $76 426 в пересчете на душу населения. Такие данные приводятся в материалах, с которыми TAdviser ознакомился в начале августа 2024 года.

Под внешним долгом понимается общий государственный и частный долг перед нерезидентами, подлежащий погашению в международно-признанных валютах, товарах или услугах. При этом государственный долг представляет собой деньги или кредиты на любом правительственном уровне — от центрального до местного. В свою очередь, частный долг — это деньги или кредиты, причитающиеся домохозяйствам или частным корпорациям.^[1]

Внешний долг включает в себя долг по государственным ценным бумагам; кредиты, выданные государству внешними кредиторами; гарантии государства под кредиты, полученные за рубежом организациями-резидентами; задолженность по внешнеторговым операциям бюджетных организаций. В список стран с наибольшим внешним долгом входят:

Рост долга на $15 трлн до рекордных $313 трлн: США, Франция и Германия антилидеры кредитования

В 2023 году мировой долг вырос более чем на $15 трлн., достигнув нового рекордного уровня в $313 трлн. 55% этого роста пришлось на развитые рынки, в основном на США, Францию и Германию.

2021: Рост до $296 трлн

Во II квартале 2021 г глобальный долг резко вырос примерно на $4,8 трлн до рекордного уровня в $296 трлн.

2020: Мировой долг $277 трлн или 365% мирового ВВП

По данным Института международных финансов (IIF) на ноябрь 2020 г, мировой долг к концу 2020 года достигнет рекордных $277 триллионов, что составит 365% мирового ВВП.

Общий долг США достигнет 80$ триллионов долларов в 2020 году по сравнению с долгом в 71$ триллион долларов в 2019 году.

2019: $188 трлн или 230% мирового ВВП

В ноябре 2019 г мировой долг, по данным МВФ, достиг рекордного показателя $188 трлн и более чем в два раза обогнал объем мирового ВВП.

Из этой суммы две трети – долг частного сектора. Такого мир не видел со времен Второй мировой войны.

Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева предупреждает, что новый кредитный бум может угрожать экономической стабильности мира.

188 триллионов долларов, это 230 процентов стоимости всех товаров и услуг на планете. Притом что неустойчивой экономика считается уже при долге, превышающем 80 процентов ВВП.

Глобальный госдолг

2024: Госдолг стран мира превышает $100 трлн

Глобальный государственный долг в 2024 году превысит 100 трлн долларов, заявили в МВФ в октябре 2024 г.

Фонд призывает крупные экономики к более жестким действиям, поскольку к концу десятилетия долг приблизится к 100% мирового ВВП.

2023: Резкий рост госдолга в развивающихся странах

В начале января 2024 г инвесторы предупреждают правительства по всему миру о "неподъемных" уровнях государственного долга. Вышедшие из-под контроля бюджетные дефициты вновь становятся предметом беспокойства рынков.

Дефицит "вышел из-под контроля, и реальная история заключается в том, что нет механизма, который позволил бы поставить его под контроль", - сказал Джим Силински, глава глобального подразделения фиксированного дохода в Janus Henderson.

В 2023 году долговой кризис актуален не только в экономически развитых странах. За последние 10 лет экстремально вырос государственный долг в развивающихся странах на фоне финансовой фрагментации и роста стоимости обслуживания долгов.

С 2013 года консолидированный госдолг Китая (учитывая долги центрального правительства и региональные бюджеты) вырос с 37 до 83% ВВП, в Индии рост госдолга с 67 до 82%, в Бразилии рост с 60 до 88%, в Мексике рост с 44 до 53%, в Египте увеличение с 80 до 93%, а в Пакистане с 58 до 77% от ВВП.

Также долговая проблема наблюдается в Аргентине, где долг увеличился с 44 до 90%, в Таиланде с 43 до 62%, в Малайзии с 56 до 67%, в ЮАР рост с 40 до 74%, на Филиппинах госдолг увеличился с 44 до 58%, а в Колумбии прирост с 38 до 55% от ВВП.

Самая серьезная проблема в Китае, Индии, Бразилии и Египте, где госдолг приближается к 100% от ВВП. В России госдолг один из самых низких в мире – 21% от ВВП (максимальная долговая нагрузка с 2004 года).

Для сравнения, консолидированный госдолг по крупнейшим развитым странам:

• Япония – 255% ВВП
• Италия – 144%
• США – 123%
• Франция – 110%
• Испания – 107%
• Канада – 106%
• Британия – 104%
• Германия – 66%
• Южная Корея – 54%,
• Австралия – 52%.

В чем уязвимость развивающихся стран? С 2013 года увеличивается фрагментация транснационального капитала, где развитые страны замыкаются сами на себя и развивают механизм кросс-фондирования (перекрестного финансирования союзников), а развивающиеся страны крайне разобщены и все больше полагаются на резидентов, привлекая капитал с внутреннего рынка. Например, в России финансирование новых выпусков ОФЗ практически полностью за счет резидентов.

Во-вторых, процентные ставки в развивающихся странах выше и с 2021 госдолг 50-70% в развивающихся странах (за исключением Китая) эквивалентен 120-170% в развитых странах.

В плюс к этому менее развитый и емкий финансовый рынок, меньше глубина и диверсификация экономики.

2022

Сингапур и США стали антилидерами по госдолгу на душу населения. Россия на 94-м месте

Самый большой показатель государственного долга на душу населения по итогам 2022 года зафиксирован в Сингапуре, США и Японии, тогда как Россия по этому значения оказалась на 94-й позиции. Об этом говорят результаты исследования ООН, обнародованные в середине июля 2023 года.

Как сообщает «РИА Новости», в Сингапуре госдолг на душу населения в 2022-м достиг $117,4 тыс. На втором месте в рейтинге антилидеров находятся США — $93 тыс., а замыкает тройку Япония, где показатель равен $88,4 тыс. Далее следуют Канада и Бельгия, государственный долг которых в пересчете на душу населения составил $58,9 тыс. и $52,6 тыс. соответственно. В первую десятку также вошли Исландия ($51,2 тыс.), Италия ($49,2 тыс.), Франция ($47,1 тыс.), Ирландия ($47,1 тыс.) и Великобритания ($46,6 тыс.).

Около 3,3 миллиарда человек живут в странах, которые тратят больше средств на выплату процентов по долгам, чем на образование или здравоохранение. Но поскольку большая часть этой задолженности недопустимого уровня сосредоточена в бедных странах, считается, что они не представляют системного риска для мировой финансовой системы, — заявил генеральный секретарь ООН Антониу Гутерриш.

Согласно данным ООН, Россия в 2022 году заняла 94-е место по размеру госдолга на душу населения с показателем $2,98 тыс. Среди стран БРИКС наибольший негативный результат показал Китай — приблизительно $9,9 тыс. Индия с показателем примерно $2 тыс. находится на 112-й позиции. Государства-члены ЕАЭС, как подчеркивает «РИА Новости», занимают скромные позиции по госдолгу на душу населения. В частности, у Армении значение равно $3,2 тыс. — это соответствует 90-й строке в списке. Белоруссия с показателем в $3,1 тыс. заняла 91-ю строку, а Казахстан с $2,7 тыс. — 99-е место. У Киргизии в 2022 году госдолг на душу населения равнялся $871 — 139-я позиция.^[2]

Объем глобального госдолга достиг рекордных $92 трлн

В 2022 году объем глобального госдолга достиг $92 трлн, что является новым рекордно высоким показателем. Об этом 12 июля 2023-го сообщил генеральный секретарь ООН Антониу Гутерриш.

Сообщается, что на долю развивающихся стран приходится непропорционально большая часть указанной суммы. На этом фоне растет доля частных кредиторов, которые устанавливают непомерно большие процентные ставки для многих государств. В среднем африканские страны платят за кредитование в четыре раза больше, чем США, и в восемь раз больше, чем самые богатые европейские страны. Международный валютный фонд (МВФ) сообщает, что 36 государств перечислены в так называемом «долговом списке», куда входят страны, уже переживающие кризис или находящиеся на пороге такового.

Как отметил Гутерриш, в общей сложности 52 страны — почти 40% развивающегося мира — испытывают серьезные проблемы с задолженностью. Он сказал, что даже если кажется, что на рынках эта ситуация отражается мало, страдают прежде всего обычные люди. Дело в том, что беднейшие страны зачастую вынуждены выбирать между обслуживанием своего долга и оказанием услуг населению.

Около 3,3 миллиарда человек — почти половина человечества — живут в странах, которые тратят больше средств на выплату процентов по долгам, чем на образование или здравоохранение. Когда страны вынуждены брать кредиты, чтобы их экономика выжила, долг становится ловушкой, которая приводит к дальнейшему росту долга, — сказал генсек ООН.

У правительств бедных стран, как говорится, совершенно не хватает средств для инвестиций в сферу развития или возобновляемые источники энергии. Подобная ситуация — один из результатов неравенства, встроенного в устаревшую глобальную финансовую систему. Поэтому необходимы масштабные реформы для устранения существующих мировых проблем.^[3]

2021: Рост на 7,8% — до $65,4 трлн

В 2021 году мировой госдолг вырос на 7,8% — до $65,4 трлн, причем рост заимствований наблюдался во всех странах, охваченных в исследовании.

Между тем, совокупные расходы на обслуживание долга сократились до $1,01 трлн, то есть фактическая ставка составила всего 1,6%, приводит данные исследования CNBC.

В 2022 году общемировые расходы на обслуживание госдолга, как ожидается, подскочат на 14,5% — до $1,16 трлн.

Аналитики Janus Henderson считают, что Британия сильнее других стран столкнется с увеличением стоимости заимствований за счет повышения процентных ставок Банка Англии и значительного объема госдолга с плавающими ставками, привязанными к инфляции.

Европейские страны также будут активно размещать гособлигации из-за необходимости резко наращивать госрасходы на оборону в свете войны в Украине, отметила портфельный управляющий компании Бетани Пейн.

К июлю 2020 г стало известно, что общий суверенный государственный долг всех стран в 2020 г впервые за всю историю достигнет 101,5%.

Такой прогноз содержится в опубликованной Международным валютным фондом (МВФ) совместной статье главного экономиста МВФ Гиты Гопинат и директора департамента по бюджетным вопросам фонда Витора Гаспара.

2020: Госдолг всех стран достиг 98% мирового ВВП - МВФ

Госдолг развитых экономик вернулся на рекордный уровень Второй мировой войны - 123,9% ВВП

2019: Структура мирового госдолга по странам

Глобальный государственный долг:

• 2008: $31 трлн
• 2018: $66 трлн

Денежная масса

2024: Рост до рекордных $107 трлн

В октябре 2024 г мировая денежная масса достигла исторического максимума в 107 триллионов долларов.

Мировой ВВП

Основная статья: ВВП - Валовый внутренний продукт (Gross Domestic Product, GDP)

2023: Рост мирового ВВП на 2,6%

Рост мировой экономики в первой половине 2020-х может оказаться самым слабым за последние 30 лет, писал Всемирный банк в январе 2024 г. Мировой ВВП в 2024 году, согласно прогнозу банка, вырастет на 2,4%, в 2025 году на 2,7%. По итогам 2023 года он составил 2,6%.

С 2020 года за короткий период времени (всего 4 года) произошел двойной экономический шок: кризис COVID-19 в 2020 г, неравномерное восстановление в 2021 по странам мира и практически сразу инфляционный шок 2022-2023, энергетический кризис в странах импортерах нефти и частичная реализация долгового кризиса 2022. В России санкционный шок 2022 и последующие события.

Хотя среднегодовые темпы роста снизились в большинстве стран в сравнении с 2010-2019, экономические результаты получились на удивление сильными – почти все в плюсе, что в первую очередь связано с мощными и экстраординарными стимулирующими мерами 2020-2021 и возросшими дефицитами госбюджета за этот период.

Среди ведущих 50 стран мира по ВВП, в минусе только 3 страны (2023 в сравнении с 2019 годом): Ирак – 6.5%, Таиланд – 0.4%, Чехия – 0.3%. Украину, очевидно, не берут в расчет из-за военных действий и невозможности точно посчитать ВВП.

В России рост на 5.6%.

Рост ВВП с 2020 по 2023 среди нейтральных к РФ стран:

• Бангладеш – 25.6%,
• Турция – 25.2% (адекватность расчета реального ВВП под большим вопросом),
• Китай – 20.2%,
• Вьетнам – 19.8%,
• Индия – 19.2%,
• Египет – 18.3%,
• Иран – 17.6%,
• Индонезия – 12.4%,
• Пакистан – 11.1%,
• Нигерия – 8.1%
• Саудовская Аравия – 8.1%
• Бразилия – 7.4%,
• Мексика – 3.7%,
• ЮАР – 0.9%.

Можно отметить очень высокие темпы роста в Израиле – 17%, Тайване – 14.7% и Сингапуре – 10.7%.

Среди других стран накопленный рост ВВП за 4 года составил: США – 8.1%, Япония – 1.2%, Германия – 0.7%, Британия – 1.8%, Франция – 1.7%, Италия – 3.5%, Южная Корея – 7.7%, Канада – 4.9%, Испания – 2.5%, Австралия – 9.5%, Нидерланды – 6.6%, Швейцария – 6.6%, Бельгия – 5.8%.

Рост ВВП за 4 года среди развивающихся стран из недружественного лагеря к РФ: Польша – 10.5%, Румыния – 8.7%, Венгрия – 5.9%, Греция – 5.8%.

Реализации кризисных процессов пока не происходит, глобальная экономика относительно устойчива.

2022

Оценка объема мирового ВВП - $101,6 трлн

Доля США и их союзников в мировом ВВП по ППС снизилась до 43% из-за роста Китая, Индии и Индонезии

Вес и значимость недружественных России стран неуклонно снижается – это неоспоримый факт. После распада СССР недружественные страны формировали 59% мирового ВВП по паритету покупательной способности и эта доля оставалась относительно устойчивой до начала XXI века.

Потребовалось 10 лет, чтобы мир «нащупал» новые балансы и выстроил конфигурацию для органического опережающего роста. С конца 1999 по 2010 доля недружественных стран в глобальном ВВП резко снизилась с 58 до 47%! Почти по 1 п.п в год – очень высокие темпы.

За эти 10-11 лет страны Африки увеличили долю в мировом ВВП на 0.62 п.п, страны Ближнего Востока с учетом Пакистана нарастили долю на 0.67 п.п, Россия и страны СНГ, включая Украину и Грузию увеличили долю на 0.9 п.п во многом за счет чудовищно низкой базы 1999 (дно десятилетнего кризиса).

Латинская Америка с учетом Мексики сократила долю на 0.67 п.п, а основной вклад в увеличении значимости в глобальной экономике внесли «Азиатские монстры» - Китай, Индия, Индонезия, Филиппины, Малайзия, Тайланд и Вьетнам, нарастили значимость на 9 п.п (!), согласно данным МВФ и собственным расчетам Spydell Finance.

В 2011 произошла «Арабская весна», запустив триггер связанных процессов на многие годы. В итоге Африка и Ближний Восток значительно потеряли импульс развития. С 2010 по 2022 Африка потерял долю на 0.17 п.п, да и то благодаря приросту населения, тогда как качество роста резко ухудшилось. Ближний Восток и Латинская Америка потеряли долю на 1.3 п.п! Россия и страны СНГ минус 0.7 п.п, а Азиатские монстры плюс 7 п.п.

Любопытно, что с 2012 по 2018 недружественные страны сохраняли значимость в глобальной экономике за счет посткризисного восстановления и фрагментации Ближнего Востока, Африки, Восточной Европы после череды событий по политической дестабилизации, санкций и ограничения технологической кооперации со странами Запада.

По итогам 2022 г недружественные страны занимают 43% в мировом ВВП и теряют долю за счет опережающего развития Азии – в основном Китая.

Страны G7 должны признать, что они не могут управлять миром. Американская гегемония и экономическое доминирование группы ушли в историю, писала Financial Times в мае 2023 г.

Доля России в мировом ВВП опустилась до 2.87% - это минимум с 1998 г. В 1990 году РСФСР имела долю 5.1%. В 2000 году начинали восхождение с 3%, в 2008 – восстановились до 3.7%, перед Крымом было 3.5%, а перед СВО около 3-3.1%.

2.8% - это, конечно, очень мало. Тенденция показывает, что в относительно измерении к миру с 1998 года Россия не увеличила свое экономическое влияние, но тут, с каким фокусом смотреть?

Если брать крупнейшие развивающиеся страны – свои 30 летние минимумы фиксирует Бразилия, Мексика и ЮАР. В фазе стабилизации находится Саудовская Аравия и Иран, но на 30-летних минимумах.

По Ирану хорошо заметно, как повлияли санкции и изоляция, когда с 2012 года Иран стремительно сократил долю в мировом ВВП с 1.5 до 0.9-1%, причем сжатие происходило 7 лет, а COVID-19 и энергетический кризис позволили Ирану стабилизировать экономическую ситуацию относительно общемировой.

В тяжелой ситуации находится Тайланд, где постковидный эффект привел к сжатию экономики до 0.9% - 30 летний минимум.

Рост населения не влияет на увеличение веса Нигерии (с 2015 года в фазе «сжатия»), т.к. качество роста отвратительное, слишком завязанное на энергетический сектор.

С Китаем все понятно – с 4% в начале 90-х к 19% к 2022, но в 2022 первый значимый слом импульса роста. С другой стороны, Индия перехватывает рост и увеличивает свое присутствие в мировой экономике.

Историю успеха можно отметить в Турции, в Индонезии, на Филиппинах и особенно следует отметить Вьетнам, который растет по «китайской модели». Рабочая сила в Китае становится слишком дорогой и низкорентабельное и трудоемкое производство Китай скидывает во Вьетнам.

Неплохая ситуация в Малайзии, которая на высокой базе сохраняет свое присутствие в мировой экономике, т.е растет в темпе глобальной экономики, но без опережающего развития.

Рост в Бангладеш - эффект базы и население.

Прогноз замедления роста на десятилетия из-за снижения темпов роста населения

На горизонте до 2075 года мировая экономика будет замедляться, заявили экономисты Goldman Sachs в декабре 2022 г. Это связано со снижением темпов прироста населения. Последние полвека количество людей на планете увеличивалось на 2% в год, сейчас же рост снизился до менее 1%. А к 2075 году этот показатель упадет почти до нуля, при одновременном снижении темпов роста производительности труда.

2021: Рост на 5,9%

2020: Спад на 3,3%

В 2020 г мировой ВВП из-за пандемии COVID-19 сократился на 3,3%.

2018

Инфляция

• Инфляция
• Вертолётные деньги

Насколько вы богаты в сравнении с другими

Основная статья: Благосостояние в мире

Крупнейшие компании мира

Основная статья: Крупнейшие компании мира

Фондовый рынок

• Фондовый рынок России
• Фондовый рынок США

2024: Начало создания депозитарной системы BRICS Clear для стран БРИКС

В октябре 2024 года министр финансов России Антон Силуанов сообщил о начале работы над созданием депозитарной системы BRICS Clear для стран БРИКС.

2023: Необходимость создания депозитария стран БРИКС

"Московская биржа" считает возможным создать международный депозитарий, учредителем которого мог бы выступить один из институтов БРИКС, сообщил журналистам председатель наблюдательного совета Мосбиржи Сергей Швецов в июне 2023 г.

Сегодня есть три центральных международных депозитария - Bank of New York, Clearstream и Euroclear, напомнил он. "Нужно создавать альтернативу. Потому что когда монополия используется одними государствами как метод воздействия на других, это неправильно. Если государства не готовы к инфраструктуре относиться нейтрально, то должна быть конкуренция инфраструктур".

2018: Капитализация фондовых рынков стран мира

Лидерами являются североамериканский и азиатский регион составляя почти 70% от общего значения капитализации.

Самую высокую капитализацию имеют фондовые рынки США 30,4 трлн долларов, Китай 6,32 трлн, Япония 5,3 трлн.

Российские фондовые рынки оперируют 0,58 трлн.

2017: Структура владельцев акций: фонды, государства, семьи

На 2017 год институциональные инвесторы (паевые и пенсионные фонды, страховые компании) владеют акциями, на которые приходится 41% рыночной капитализации в мире, следует из нового отчета ОЭСР. В США на такие структуры приходится 60% всех вложений, доминируют они также на рынках Великобритании и Канады. Авторы исследования отмечают, что фонды в основном практикуют пассивное инвестирование на основе индексов без анализа конкретных компаний. Это ослабляет одну из ключевых функций фондового рынка — проведение оценки деятельности эмитентов и обеспечение новых компаний капиталом, который способствовал бы их росту.

Всего на конец 2017 года в мире насчитывалась 41 тыс. публично торгуемых компаний, их суммарная стоимость оценивалась в $84 трлн. В отчете ОЭСР использовались данные по 10 тыс. компаний на 54 рынках (примерно 90% мировой капитализации). Крупнейший рынок — американский (36% капитализации), за ним следует Китай (12%). Далее — Гонконг, Япония, Южная Корея, Великобритания. Россия в этом перечне занимала 20-е место — между Бразилией и Сингапуром.

Вторая по величине категория инвесторов после институциональных — это государственные структуры (14% капитализации). В первую очередь это центральные и региональные правительства, затем — суверенные и пенсионные фонды, госкомпании.

В 8% всех размещенных на рынках компаний не менее половины акций держат именно такие структуры — их суммарные вложения составляют $10 трлн. При этом вложения этого сектора в Китае составляют 57% от мирового объема капитализации, находящейся во владении госструктур. Государство является важным игроком и на рынках Саудовской Аравии, Малайзии и Норвегии — там его доля составляет от 34% до 46% (в РФ она оценена в 32%).

На остальные крупные категории инвесторов — частные корпорации (включая холдинги), стратегические индивидуальные инвесторы (семьи) — суммарно приходятся 18% капитализации.

Мировая торговля

Интернет-торговля в мире

Основная статья: Интернет-торговля в мире

2023

Топ-10 стран с торговым профицитом

По итогам 2023 года Россия вошла в первую десятку стран мира по размеру торгового профицита, заняв седьмое место с показателем в 121 млрд долларов. Эта информация следует из анализа данных Всемирного банка, опубликованного в июле 2024 года.

Как отмечает «РИА Новости», общемировой объем экспорта товаров в 2023 году составил 23,3 трлн долларов, в то время как импорт достиг 22,9 трлн долларов. В результате образовался глобальный торговый профицит в размере 365 млрд долларов.

г. Москва, Россия

Лидером по торговому профициту стал Китай с показателем 594 млрд долларов. На втором месте расположилась Германия (245,3 млрд долларов), а замкнула тройку лидеров Ирландия (178 млрд долларов). Четвертую и пятую позиции заняли Сингапур и Швейцария с профицитом в 155 млрд и 131 млрд долларов соответственно.

Как следует из анализа, Саудовская Аравия заняла шестое место с показателем 127 млрд долларов, опередив Россию. После России в первой десятке расположились Нидерланды (97 млрд долларов), Австралия (83 млрд долларов) и Бразилия (81 млрд долларов).

Всего в мире насчитывается 43 страны с положительным торговым балансом, совокупный профицит которых достиг 2,5 трлн долларов. В то же время 72 государства имеют торговый дефицит, общая сумма которого составила 2,3 трлн долларов.

По данным анализа Всемирного банка, наибольший торговый дефицит зафиксирован у Соединенных Штатов Америки – 1,1 трлн долларов. На втором месте по этому показателю находится Индия с дефицитом в 245 млрд долларов, что более чем в четыре раза меньше американского значения. Третье место занимает Великобритания с отрицательным торговым балансом в 232 млрд долларов. Замыкают пятерку стран с наибольшим дефицитом Франция (88 млрд долларов) и Турция (87 млрд долларов).^[4]

Сокращение мировой торговли продолжается самыми быстрыми темпами со времен COVID-19

По итогам первого полугодия падение мировой торговли происходит самыми быстрыми темпами после пандемии COVID-19. Спрос на экспорт товаров снижается на фоне роста инфляции, повышения ставок и расходов на услуги.

Паралич в работе арбитра по международной торговле ВТО приводит к усилению протекционизма

К началу 2023 года глобальная экономика переходит в режим выживания сильнейших, поскольку ведущие страны отказываются от системы торговых правил, созданной после Второй мировой войны, в том числе в формате ВТО, в пользу более ограничительного и транзакционного подхода к трансграничной торговле.

"Закон джунглей" останется опасной направляющей силой для мировой экономики, которая превращается в сферу влияния США и Китая.

2022: ВТО - Объем мировой торговли вырос на 2,7%

По итогам 2022 года объём мировой торговли увеличился на 2,7%, что ниже прогнозов аналитиков. Для сравнения: годом ранее рост составлял приблизительно 9,4%. Об этом говорится в отчёте Всемирной торговой организации (ВТО), который был опубликован 5 апреля 2023-го.

Торговля по-прежнему является показателем устойчивости мировой экономики, но на отрасль влияют внешние факторы. Это делает ещё более важным для правительств избегать фрагментации торговли и воздерживаться от создания рыночных препятствий, — сказала Нгози Оконджо-Ивеала (Ngozi Okonjo-Iweala), генеральный директор ВТО.

В октябре 2022-го специалисты ВТО прогнозировали, что рост объёма мировой торговли по итогам того же года окажется на уровне 3,5%. Однако эти ожидания не оправдались. Причинами названы сложившаяся геополитическая обстановка, повышение мировых цен на сырьё, ужесточение денежно-кредитной политики в ответ на инфляцию и продолжающуюся пандемию COVID-19, неопределённости в финансовом секторе.

Отмечается, что в 2022-м объём мировой торговли товарами вырос в годовом исчислении на 12% — до $25,3 трлн. Коммерческие услуги принесли $6,8 трлн, что на 15% больше по сравнению с 2021 годом. Цифровые услуги обеспечили $3,82 трлн. В 2022 году на деловые, профессиональные и технические услуги приходилось около 40% от общего объёма затрат в сегменте цифровых услуг. Далее идут компьютерные услуги (20%), финансовые услуги (16%), сервисы в сегменте интеллектуальной собственности (12%), страховые услуги (5%), телекоммуникационные сервисы (3%), аудиовизуальные, культурные и рекреационные услуги (3%), информационные услуги (1%).

В исследовании отмечается, что повышение процентных ставок в странах с развитой экономикой выявило недостатки банковских систем, которые, если их не устранить, могут привести к более широкой финансовой нестабильности.^[5]

2020

Странами принято 800 новых мер по ограничению импорта

Государства мира в 2020 году приняли около 800 различных мер, ограничивающих импорт продукции на их территорию. Суммарно число таких мер за год выросло на 7,6% – до 10952.

Спад мировой торговли из-за COVID-19

Основная статья: Влияние коронавируса COVID-19 на экономику стран мира

Объемы мировой торговли резко выросли в июне 2020 г после отмены карантинных ограничений в связи с COVID-19 в крупнейших экономиках мира и триллионных вливаний со стороны центробанков в США, Европе, Британии и Японии.

Отложенный спрос со стороны бизнеса и населения увеличил глобальный товарооборот на 7,6% относительно мая, следует из данных CPB World Trade Monitor.

Рост наблюдался почти во всех странах после огромного спада в предыдущие три месяца.

Впрочем, даже после июньского скачка по итогам квартала объемы мировой торговли остались на 15% ниже прошлогоднего уровня и на 12,5% меньше показателей января-марта, а глобальный торговый индекс залег на дно с 2014 года.

2019

Протекционизм снижает товарооборот

Негативная динамика глобальной торговли объясняется одновременным действием ряда факторов.

Существенный вклад в снижение объемов товарообмена к 2019 году вносят меры экономического протекционизма, к которым государства по всему миру прибегают с 2009 года все чаще.

По данным Global Trade Alert, в 2017 году теми или иными ограничительными мерами было затронуто 73% экспорта стран G20. При этом, однако, влияние протекционизма не стоит и переоценивать: МВФ в своем отчете в апреле 2019 года о перспективах мировой экономики подчеркивает, что изменение объемов трансграничной торговли на протяжении последних 20 лет объясняется в первую очередь различными макроэкономическими факторами, тогда как импортные тарифы играют менее значительную роль.

Общее циклическое замедление темпов роста глобального ВВП также негативно сказывается на объеме торговли между государствами. В числе других факторов, провоцирующих снижение объемов мировой торговли, можно отметить тенденцию к терциаризации экономики (росту доли сферы услуг в структуре рынков), окончание бума сырьевой торговли и эволюцию глобальных цепочек создания стоимости.

Доли морских проливов в мировой торговле

2018: Основные товары экспорта стран мира

2014: Торговля между не богатыми странами достигает уровня торговли между богатыми

Теневая экономика

Основная статья: Теневая экономика

Чистое кредитование

Чистое кредитование – это разница между накоплением активов и обязательств стран, а чтобы покрывать дефицит счета текущих операций необходимо иметь чистое международное кредитование, т.е. брать в долг больше, чем инвестировать во вне.

2023: Европа доминирует по чистому кредитованию, США - по накопленным инвестициям

Чистым поставщиком капитала на международный рынок является Европа. С 2010 по 2023 г чистое кредитование превышает 8 трлн долл, а с начала 2020 почти 2.8 трлн долл.

В Европе ведущими поставщиками капитала с 2010 являются:

• Германия – $3.8 трлн,
• Нидерланды – $1.1 трлн,
• Норвегия – $0.83 трлн,
• Швейцария – $0.75 трлн,
• Дания – $0.42 трлн,
• Швеция – $0.36 трлн,
• Италия - $0.3 трлн ,
• Испания - $0.18 трлн,
• Австрия и Ирландия по $0.1 трлн.

Вне Европы лидерами с 2010 по 2023 являются:

• Китай – $3.1 трлн,
• Япония – $2 трлн,
• Россия – $1.1 трлн,
• Тайвань – $1 трлн,
• Южная Корея – $0.9 трлн,
• Сингапур – $0.9 трлн,
• Саудовская Аравия – $0.87 трлн,
• ОАЭ – $0.56 трлн,
• Кувейт – $0.5 трлн,
• Катар – $0.4 трлн,
• Гонконг – $0.25 трлн,
• Иран – $0.24 трлн,
• Малайзия, Таиланд и Израиль по $0.2 трлн.

Вот все эти триллионы устремляются в основном в США, Британию, Канаду и Австралию.

Не путать чистое кредитование с валовыми инвестициями. Например, по валовым инвестициям мировыми лидерами являются США, Британия, Япония и Германия.

Накопленные иностранные активы США в рамках международной инвестиционной позиции в 23 раза больше, чем в России ($34 трлн vs $1.5 трлн), а международные активы без учета ЗВР больше в 33 раза ($33 трлн vs $1 трлн).

Создание точек напряжения в геополитике и геоэкономике является одним из наиболее эффективных приемов быстрой концентрации международного капитала прежде всего в США и Британии, как главных бенефициаров хаоса на глобальном рынке капитала.

Чем шире дефицит СТО – тем ниже устойчивость системы, т.к. в любых обстоятельствах необходимо концентрировать капитал нерезидентов, а предельная способность расширения дефицита СТО напрямую упирается в возможность кредиторов аккумулировать профицит СТО.

Страны, имеющие профицит счета текущих операций, обладают определенным маневром, позволяющим балансировать внешнеэкономическую и внешнеполитическую деятельность.

Страны, имеющие дефицит счета текущих операций (СТО), могут быть условно, либо под США, либо под Китаем. Почему? Свыше 95% общемировых трансграничных инвестиций формируют США и союзники плюс Китай в одиночку.

К наиболее уязвимым развивающимся странам, сильно зависимым от международных инвесторов, на 2023 г относятся: Турция, Бразилия, Индия, Египет, Пакистан, Колумбия, ЮАР. Если недостаточно притока капитала международных инвесторов, валютные разрывы закрываются через снижение ЗВР.

Любая осечка и сразу вне игры, писал Spydell Finance, т.к. накопленных ЗВР может быть недостаточно для балансировки дефицита СТО, вот поэтому зависимость от международных инвесторов в каком то смысле определяет и внешнюю политику (позиционирование на международной арене).

Иностранные инвестиции

Суверенные фонды

Основная статья: Суверенные фонды

Прямые иностранные инвестиции в мире

Основная статья: Прямые иностранные инвестиции в мире

Рабочая сила

Число людей трудоспособного возраста, в возрасте от 20 до 64 лет, достигло пика в Европе в 2010 году. К началу 2020 года в этой группе было почти на 12 миллионов человек меньше, чем десятилетием ранее.

К 2035 году в Европе будет примерно на 50 миллионов меньше людей трудоспособного возраста, чем в 2010 году. На начало 2020 г Европа - единственный регион мира, в котором наблюдается сокращение рабочей силы.

Зарплаты в мире

Основная статья: Зарплаты в мире

Кредитование населения

2020: Рекордно низкие ставки на ипотеку

Потребление в мире

Основная статья: Потребление в мире

Продовольствие

Основная статья: Продовольствие (мировой рынок)

Недвижимость

Основная статья: Недвижимость (мировой рынок)

Отраслевые рынки

Сырьевые товары

Основная статья: Сырьевые товары (мировой рынок)

Энергетика

Основная статья: Мировая энергетика

Добыча нефти и газа

Основная статья: Добыча нефти и газа

• Цены на нефть

Цены на бензин

Основная статья: Цены на бензин

Металлы

• Металлургия в мире
• Металлы (мировой рынок)

Химическая промышленность

Основная статья: Химическая промышленность в мире

Текстильная промышленность в мире

Основная статья: Текстильная промышленность в мире

Сельское хозяйство

Основная статья: Сельское хозяйство (мировой рынок)

Банки в мире

Основная статья: Банки в мире

Экономики стран

Страны БРИКС лидируют по доле в мировой экономике

Взяв долю в мировом ВВП по ППС стран G20 с сайта МВФ, получается следующая картина: если в начале 1990-х страны G7 давали около половины мирового ВВП, то в 2018 г - лишь 30%, причём БРИКС их уже в этом опережает.

Однако всё это в первую очередь благодаря Китаю и Индии. Китай уже может тягаться не только с другими странами, но и с объединениями стран.

Азия

• Экономика Азербайджана
• Экономика Армении
• Экономика Вьетнама
• Экономика Грузии
• Экономика Индии
• Экономика Индонезии
• Экономика Казахстана
• Экономика Китая
• Экономика Пакистана
• Экономика России
• Экономика Таджикистана
• Экономика Таиланда
• Экономика Южной Кореи

Африка

• Экономика Алжира
• Экономика Египта
• Экономика Нигерии

Ближний Восток

• Экономика Израиля
• Экономика ОАЭ
• Экономика Саудовской Аравии

Южная Америка

• Экономика Бразилии
• Экономика Чили

Европа

• Экономика Белоруссии
• Экономика Болгарии
• Экономика Великобритании
• Экономика Германии
• Экономика Греции
• Экономика Евросоюза
• Экономика Испании
• Экономика Латвии
• Экономика Литвы
• Экономика Нидерландов
• Экономика Норвегии
• Экономика Польши
• Экономика Португалии
• Экономика России
• Экономика Румынии
• Экономика Словакии
• Экономика Украины
• Экономика Финляндии
• Экономика Франции
• Экономика Хорватии
• Экономика Швеции
• Экономика Эстонии

Северная Америка

• Экономика США

Австралия и Океания

• Экономика Австралии

Хроника

2023: ВТО: Санкции против России снижают благосостояние большинства экономик в мире

12 сентября 2023 года Всемирная торговая организация (ВТО) выпустила доклад, в котором среди прочего говорится о влиянии антироссийских санкций на мировую экономику. Также аналитики предупредили о рисках фрагментации мировой экономики и ее разделения на блоки из-за вводимых ограничений. Подробнее здесь.

Примечания